日前，全球知名对冲基金经理、电影《大空头》原型人物迈克尔·巴里（Michael Burry）在2025年第二季度对中概股的投资策略发生戏剧性逆转，从一季度的“做空”转向“做多”，大举买入阿里巴巴（BABA.US）和京东（JD.US）的看涨期权。这一操作标志着巴里对中概股的态度发生重大转变，引发市场广泛关注。  

从“做空”到“做多”，巴里策略180度大转弯。根据Scion资产管理公司最新提交的13F持仓报告，巴里在二季度清空了此前持有的阿里巴巴、京东、拼多多、百度和携程等中概股的看跌期权，转而买入阿里巴巴和京东的看涨期权，涉及金额分别达2800万美元和3260万美元。  

这一操作与今年一季度形成鲜明对比。当时，受海外市场不确定性影响，巴里几乎清空了所有中概股持仓，仅保留雅诗兰黛（EL.US）的部分多头仓位，并买入阿里巴巴、京东、拼多多等公司的看跌期权，表达了对中国科技股的看空立场。  

▲持仓报告（13F）

巴里为何突然转向？外资巨头集体看多中国资产。巴里的“空翻多”并非孤立现象。近期，多家国际金融机构对中国资产的看法趋于乐观。高盛在最新研报中指出，中国正重新吸引全球投资者的目光，6月和7月的市场调研显示，国际资本对中国股票的兴趣已升至近年高点。  

惠理集团投资组合总监盛今分析称，中国资产具备三大核心竞争优势：完整的现代工业体系——制造业升级、产业链整合及规模效应带来低成本高效率优势；“工程师红利”显现——中国企业研发投入持续增长，部分商品已具备全球品牌溢价能力； 科技领域突破——在AI、半导体、新能源、航空航天等领域已具备全球竞争力。

值得一提的是，巴里因成功预测2008年美国次贷危机而闻名，其投资风格以逆向思维和大胆押注著称。自2022年四季度起，他开始布局中国资产，阿里巴巴和京东一度占据其投资组合的50%以上。2024年一季度，他曾大幅加仓中概股，随后在2025年一季度转向看空，如今再度反转，显示其对市场趋势的敏锐判断。  

巴里的持仓变动往往被视为市场风向标。此次“空翻多”可能进一步提振投资者对中概股的信心。与此同时，部分机构如Dodge & Cox在二季度加仓京东，而此前高调“买入一切中国股票”的美国亿万富豪David Tepper则选择部分获利了结。  

“巴里的转向可能预示着国际资本对中国科技股的重新评估，”某投行策略师表示，“尽管短期市场波动仍存，但长期来看，中国核心资产的竞争力正被全球投资者重新定价。”  （水手）